中央銀行代表的是各國的國家銀行,除了發行貨幣外,甚至還肩負著穩定國家金融發展、維護國幣幣值、管理外匯存底等重要事務。
以下是了概精選的 6 期議題,每一期都會有 5 題問答,讓你快速理解整個事件。若要閱讀完整內容,可以點擊按鈕馬上看!
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數位貨幣可由私人或央行發行,有自訂的計價單位。全球的央行近年紛紛研擬推出官方的數位貨幣。
因為隨著大眾減少使用實體現金,有更多人使用電子貨幣,表示有一大筆錢流向電子貨幣機構,脫離央行的管理範圍,因此央行須提前因應對貨幣政策的影響。
央行傾向採用中心化的管理,並採取公私合作的雙層式架構運作,由央行向商業銀行發行,再提供給消費者。
對於央行,可以加強追蹤市場交易的流向,解決現金造成的偽鈔和洗錢等問題,但也可能表示增加對民眾隱私的監控。
中國因為面臨電子支付逐漸取代現金的趨勢更明顯,因此較積極發展央行數位貨幣。台灣目前急迫性不高,因此還在研究階段。
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聯準會主席宣佈將會打破過往 2% 的通膨上限標準,以及失業率上升就提升利率的做法,未來將會以更彈性的方式看待通膨。
適度的通膨是經濟成長的指標,因為廠商利潤增加後,將會加大投資和就業率。而 2% 的通膨,是讓經濟成長,也不會有太多副作用的目標。
聯準會宣布改用平均通膨目標,觀察一段時間的通膨狀況,表示未來通膨可以超過 2% ,目標是繼續刺激經濟成長,彌補長期以來的低通膨狀況。
過去各國央行依據菲利浦曲線觀察通膨狀況,只要就業率降到一定程度,就會進行升息。但近年菲利浦曲線不明顯,因此聯準會也宣布將不再以失業率錨定通膨。
在聯準會原本就沒有太多降息空間的情況下,這個宣布更像是增加通膨政策彈性空間。但疫情仍持續衝擊,聯準會也呼籲,需要更多實質的經濟措施。
因為有些國家的央行因應疫情衝擊,可能考慮採取負利率刺激經濟,而央行調降到負利率,會影響到銀行訂的貸款利率與存款利率。
當銀行的利率變為負時,人民借款不用還利息,存款卻要倒貼利息。當利率調得很低,卻仍無法吸引足夠消費和借貸時,央行就須用負利率,刺激銀行放貸更多。
瑞士、丹麥、日本和歐元區等國,都曾用過負利率刺激經濟,但對經濟的影響都很有限。
因為負利率是救市的最後手段,最終目標還是要讓經濟回穩,但現在施行的成效離通膨率 2% 還有一大段落差。
聯準會主席鮑威爾目前基於負利率的成效不彰,仍不考慮採取負利率政策,而是繼續維持零利率。
2020 年 8 月,央行因為發現有糧食進口商購買了 80 億的遠期外匯,因此懷疑可能有廠商透過 DF 與 NDF 套利炒匯,所以進行金融檢查。
企業可能因為匯率變動而出現損失,因此會與銀行約定 DF 進行避險。買賣 DF 時必須附上相關貿易資料,並以本金交易。
由於 DF 程序較為繁複,因此有另一種選擇:NDF,廠商與銀行只要在交易日時,依照約定匯率與當天匯率付差價即可。因為交易不需要本金,NDF 也容易淪為投機操作。
企業以境外 NDF 與境內 DF 的差價套利,而銀行因為手上有大量的 DF,若銀行也為了避險交易購買台幣,就有可能造成台幣升值。
亞洲金融風暴時,索羅斯曾透過 NDF 與 DF 套利,使得台幣大幅貶值,央行因此禁止境內 NDF 交易,從此未再開放過。雖然法令禁止,但在新台幣升值下,廠商可能另尋管道套利,而影響台幣匯率。
量化寬鬆(簡稱 QE),是聯準會的非傳統貨幣政策,透過大量購買債券的方式,向市場提供鉅額的貨幣供給量。
傳統調整利率的方式無法解決經濟衰退,聯準會只能使出量化寬鬆政策。
雖然 2008 年美國也曾實施過 QE 政策,但兩者經濟衰退的原因不同,因此 QE 政策也需要調整,這次特別針對公司債的購買。
一般而言,會以通貨膨脹率是否上升,做為 QE 政策的觀察點。同時若沒有搭配財政政策,單憑貨幣政策也很難發揮救市功能。
雖然 QE 短期下可以改善大量公司倒閉的情形,若 QE 政策長期運作下去,大量的資金最終會湧向股票市場,可能造成資產泡沫化的問題,因此聯準會將透過逐步減少貨幣供給量,降低 QE 對市場的影響。